В мире немного компаний, связанных с “финансовым здоровьем потребителей” так, как Mastercard (NYSE: MA). Компания обрабатывает транзакции на невероятную сумму в 6,3 триллиона долларов в год и поэтому может быть очень чувствительна к экономическим потрясениям, которые приводят к сокращению потребительских расходов.
Пандемия COVID-19, вероятно, была настолько серьёзным шоком, которого Mastercard не могла ожидать, но, оглядываясь назад, компания показала, что результаты не так уж плохи.
Акции Mastercard
Акции Mastercard с рыночной капитализацией в 372 миллиарда долларов, по оценке, в среду достигли рекордных максимумов. Однако недавние успехи в большей степени связаны с многократным расширением, чем ростом прибыли. Прямо сейчас акции торгуются с 58-кратной прибылью за 12 месяцев. Это немного искажено из-за последствий пандемии, но цена на акции также высока, исходя из ожидаемой прибыли на 2022 год. Разрабатывая план инвестирования в такую компанию, нужно понимать фундаментальный анализ на несколько лет.
Инвесторы явно готовы платить более высокую цену за Mastercard с течением времени, и, возможно, одна из причин заключается в том, что она никогда по-настоящему не подводила. Реальность такова, что компания интегрирована почти со всеми банками в мире, и по состоянию на декабрь 2020 года она выпустили более 2,8 миллиарда карт для потребителей. Новичкам в этом рынке будет чрезвычайно сложно сместить такое доминирующее положение, хотя новые прямые Платёжные технологии, такие как «Купи сейчас, заплати позже», дают этому шанс. В конечном счете, его главный конкурент – Visa.
Объем валовых платежей хорошо рос, пока не разразилась пандемия, хотя последствия, вероятно, были намного меньше, чем ожидалось в первые моменты 2020 года. Однако, объем платежей вернулся к росту, и в отчете о прибылях и убытках за первый квартал 2021 года показано увеличение на 1,7 триллиона долларов 8% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Если этот уровень останется неизменным в течение года, Mastercard будет расти по сравнению как с 2020 годом, так и с пиком в 2019 году.
Суть
Mastercard постоянно торгуется с прибылью, кратной 40, что вполне понятно, учитывая высокие темпы роста прибыли на акцию.
Глядя на оценки на 2021 и 2022 годы, компания выглядит справедливо оценённой на следующие два года, если только ей не удастся превзойти ожидания аналитиков. Это оставляет некоторый риск в обратном направлении, если он не сможет их удовлетворить, поэтому инвесторы могут рассматривать свой риск по сравнению с прибылью при покупке акций на этих этапах.
Mastercard – не единственный поставщик платежей со слегка богатой оценкой, и это, вероятно, является следствием сверхнизких процентных ставок, поддерживающих весь сектор, поскольку стоимость денег остаётся сдерживаемой.
Visa торгуется с 48-кратной прибылью за последние 12 месяцев и в 37 раз больше консенсус-прогноза за следующие 12 месяцев. Visa немного больше, чем Mastercard, с рыночной капитализацией примерно 508 миллиардов долларов и валовым объемом транзакций 11,6 триллиона долларов в 2019 году (до COVID), при этом было выпущено 3,4 миллиарда карт. Однако компании используют очень похожие бизнес-модели.
American Express, занимаясь тем же бизнесом, что и Visa и Mastercard, работает по совершенно другой модели. Он выдает карты напрямую потребителям, а не только третьим лицам, а также предоставляет кредитные продукты. Несмотря на то, что компания по-прежнему является крупной с оборотом 125 миллиардов долларов, она имеет более низкую текущую прибыль, кратную 25-кратной промежуточной прибыли и всего 23-кратной прогнозной оценке. Рынок обычно приписывает более высокий риск финансовым компаниям, поскольку они могут стать причиной значительного ухудшения ситуации во время неблагоприятного кредитного события.
Вывод
Мы предлагаем наблюдать за динамикой развитий событий по этим компаниям, так как после первого квартала компании отчитались с прибылью, но инвесторы осторожно реагируют на их результаты. При этом выход рынка на стабильную динамику, эти компании существенно вырастут, при том, что их явно не оценили. При таком раскладе мы можем существенно заработать.
Следите за новостями и Разбором рыка